【48812】财物定价的根本原理

  我常常劝诫我的学生们，其实这样一个国际是简略而又美丽的。简略，由于当你把这样一个国际里纷繁复杂的面纱揭开之后，你就会发现这样一个国际根本的运作规矩是简简略单的。美丽，由于你会惊叹，你所提醒的这国际运作的规矩，简略到令人拍案叫绝。

  自然界如是。比方，牛顿告知咱们，当你用力在推进一个物体的时分，你用的力道越大，这个物体运动的速度就添加越快。

  社会与经济生活亦如是。比方，人们逐利的动机和逐利的行为，是咱们了解这一国际许多现象的根本头绪。

  股票和股市也不过如此。从实质上看，股票不过是财物(Asset)的一种。股市也不过是财物商场(Asset Market)的一类。股票的价格决议仅仅是财物的价格决议(Asset Pricing)的一个特例算了。

  所谓财物，用最直观的话来说，便是用现在的钱，去购买曩昔的钱算了，或者说用现在的现金预付，去交流未来的现金流入。

  咱们到银行去存款，不正是用当时的钱去交流未来更多的钱吗？咱们购买国债或公司债，不也是用当时的钱去交流未来更多的钱吗？咱们买房并把它租借出去，不也是用当时的现金流去交流未来的现金流入吗？

  咱们的古人养儿防老，儿子不也就成为一种财物了吗？不也是用当时的钱去交流老去之后的现金流吗？“嫁汉嫁汉，穿衣吃饭”，“汉”不也就成了待嫁女的一项财物？是待嫁女用“芳华”作现金预付去交流未来的现金流吗？

  概言之，财物的实质不过是用当时现金流去交流未来的现金流罢了。其间，当时付出的现金流，便是财物的价格。财物的价格决议于什么？

  咱们无妨研讨一个极为简略的财物，比方银行的定期存款。无妨假定一年期定期存款利率为3%，当时存入100元，1年后咱们将得到103元。换句话说，假如给定一年期存款利率3%不变，那么咱们应该付出100元的价格购买一年后的103元；假如咱们一年后想要得到206元，当时就需求付出200元的价格；假如咱们一年后想要得到309元，当时就需求付出309元的价格，这是知识，因而咱们不难得到：

  定论1：当咱们预期的出资报酬率不变时，财物价格决议于财物发明现金流的才能。当财物发明现金流的才能添加到本来的两倍，财物的价格上升至本来的两倍；当财物发明现金流的才能添加至本来的三倍，财物的价格上升至本来的三倍。

  读者朋友们无妨进一步考虑：关于租借车司机而言，租借车车牌是不是财物？假如是，那么租借车商场需求越火爆，租借车车牌的价格是不是越高？假如是这样，那么财物的价格决议于财物挣钱的才能，是不是一个连租借车司机都懂的道理？是不是一个知识？

  在16世纪至17世纪欧洲的大帆海时代，从亚洲等地进口欧洲所没有的胡椒、茶叶、瓷器，具有300%乃至更高的暴利。暴利吸引着渐渐的变多的荷兰商人从事远洋交易。仅1595年至1602年间，荷兰就先后成立了14家以东印度交易为要点的公司。为了尽最大或许防止竞赛，在荷兰共和国大议长奥登巴恩维尔特的掌管下，这一些企业兼并成为了荷兰联合东印度公司。为了和西班牙、葡萄牙等帆海大国和交易大国相竞赛，联合东印度公司需求许多造船。但刚组成的联合公司缺少资金，好在一切的荷兰人深信远洋交易的巨额赢利，所以联合东印度公司以未来巨额的盈余为确保许诺高额分红，交流了不计其数的国民把安居乐业的积储投入到这项赢利丰盛的商业活动中。地球上的榜首只股票诞生了，榜首个股份公司诞生了，并催生了地球上的榜首个股票交易所阿姆斯特丹股票交易所。

  荷兰国民购买联合东印度公司的股票，是不是用当时的现金流购买未来的现金流？因而，股票，从其诞生之日起，便是股东获取公司未来盈余的一种凭据，是股东用当时的现金流交流未来现金流的一个凭据。正是从这一含义上讲，股票和银行的定期存款并无实质的差异，两者都是财物，都是现金流的跨期交流。所以股票的价格和其他财物的价格相同，也是决议于未来的现金流，即发行股票的公司未来的盈余才能。为协助读者朋友们进一步了解股票的价格决议，咱们无妨从两个视点打开一些更深化的剖析。

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